世界の借金324兆ドル時代――人類は“債務OS”とどう共存するのか

現実感を失う数字

世界の総債務は324兆ドル（2025年第1四半期時点）に達した。
これは政府・企業・家計のすべてを合算した数字で、世界GDPの約3.5倍に相当する。
あまりに大きすぎて現実感を失うが、これは単なる異常値ではなく、現代経済の標準動作（OS）そのものだ。

この記事では、この“借金OS”がどのように生まれ、誰が支え、どのような未来をもたらすのかを解説する。

借金とは何か：3つのカテゴリー

債務は大きく分けて以下の3種類。

• 公的債務：政府が発行する国債や借入金
• 企業債務：法人の社債や銀行借入
• 家計債務：住宅ローン、教育ローン、クレジットカード等

日常のクレジットカード請求書から巨額の国債まで、あらゆる「返済の約束」を合計したものがグローバル債務だ。

債務拡大の歴史：金からフィアットへ

第二次世界大戦後の世界はブレトンウッズ体制で動いた。
ドルは金に、各国通貨はドルにペッグされ、自然な上限が存在した。

だが1971年、ニクソン・ショックで金本位が終了。
フィアット通貨体制に移行した瞬間、政府は自国通貨で無制限に国債を発行できるようになり、債務の歯止めは「金の保有量」から「市場の信認」へと変わった。

その後

• 1970年代：オイルショック
• 1980年代：貯蓄貸付危機
• 1990年代：アジア通貨危機
• 2008年：世界金融危機
• 2020年：パンデミック

あらゆる危機のたびに「非常時の財政出動」が繰り返され、債務残高は一段階ずつ高止まりした。

主要国の債務構造

米国

• 政府債務：約36兆ドル（GDP比120%）
• 家計債務：18兆ドル超（住宅・教育・カード等）
• 企業債務：14兆ドル

米国債の約7割は国内勢（年金・投信・銀行・FRB）が保有し、残り2〜3割を海外（日本、中国、英国等）が持つ。
さらに2020年代に入り、ステーブルコイン発行体（USDT・USDC等）が短期国債の有力な買い手として登場した点が特徴的だ。

中国

• 政府債務：約18兆ドル規模（GDP比93%程度）
  ただし地方政府や国有企業、オフバランスの借入が多く、実態はさらに膨らむ。

日本

• 政府債務：GDP比235%前後（世界最悪水準）
• 日銀が国債の過半数を保有
• 家計債務：GDP比65%前後
• 企業債務：GDP比110%超

「国内保有」と「自国通貨建て」という特徴が持続性を支えている。

欧州

• フランス
  政府債務約3.6兆ドル（GDP比114%）、家計60%、企業75%。1970年代以降ほぼ常時赤字。
• イタリア
  政府債務約3.3兆ドル（GDP比138%）、ただし家計・企業の債務比率は低い。
• ドイツ
  GDP比62%と財政規律を保つ。
• 英国
  GDP比96%前後、近年100%を超えた局面もある。

誰が借金を持っているのか

先進国では国債の大部分を国内の金融機関・年金・中央銀行が保有。
例：日本では日銀が50%以上を持つ。

一方、新興国は外貨建て・海外保有が多く、金利上昇やドル高局面で危機に陥りやすい。

借金のメカニズム：返済しないで借り換える

国債には満期があるが、多くの政府は満期到来時に新規国債で借り換える（ロールオーバー）。
つまり「借金を返済する」のではなく、「借金を借金で繋ぐ」構造だ。

さらに、金融機関に国債保有を義務付ける金融抑圧が行われることで、低利回りでも需要が維持され、実質的に債務を目減りさせる仕組みが働いている。

債務が膨らむ理由：構造的な重荷

1. 高齢化
   年金・医療費が膨張（米国ではGDP比11%→2055年14%超へ）。
2. インフラ投資不足
   米国のインフラ格付けはC。欧米は老朽化対応に迫られる。
3. 産業政策と技術競争
   CHIPS法や再エネ投資、AI競争は巨額の公的支出を必要とする。
4. 地政学リスク
   防衛費の恒常的増加。
5. 金利上昇
   ゼロ金利が終わり、利払い比率が急拡大（米国ではGDP比3%→2055年5%以上へ）。

サステナビリティの条件

債務持続性を測る鍵は3つ。

1. g−r（名目成長率−名目金利）
   成長率が金利を上回れば債務比率は自然に縮小。
2. プライマリーバランス
   利払い前の収支が黒字なら耐性が高まる。
3. 満期構成
   長期国債比率が高いほど金利ショックを平準化できる。

よくある誤解

• 「国の借金＝家計の借金」ではない
  政府には通貨発行権と課税権があり、家計とは構造が異なる。
• 「総額が多い＝危険」ではない
  外貨建て比率、海外保有比率、金利水準の方が重要。
• 「インフレで解決できる」も短絡的
  行き過ぎたインフレは信用を失い、逆に金利を押し上げる。

あなたにできること：実務的チェックリスト

• 負債の固定化
  住宅ローンは可能なら固定金利を選び、変動なら返済余力を確保。
• 実質金利を見る
  名目ではなく、インフレ控除後の金利で資産・負債を評価。
• 期間分散
  資産も負債もラダー型で平準化。
• 通貨分散
  収入と資産の通貨ミスマッチを最小化。
• 制度変更に敏感になる
  税制、年金、金融規制は「静かなゲームチェンジ」として訪れる。

結論：借金OSは止まらない

世界は「借金が多いから危機」なのではなく、借金をOSとして設計して動いている。
完全返済はあり得ず、各国は成長・インフレ・金融抑圧を組み合わせながら持続性を調整していく。

投資家や家計にできるのは、どのシナリオでも致命傷を負わない設計をすることだ。
そしてもしAIやロボティクスが本当に生産性を引き上げれば、最良の出口は“成長による希釈”となる。

あなたのポートフォリオや家計は、金利上昇・インフレ・制度変更のいずれが来ても「壊れない設計」になっているだろうか？
借金OSの中で生きる以上、それが最も重要なリスク管理となる。